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2013年棉花市场价格的震荡可能性较大

    

  受郑商所棉花仓单数量影响,近期郑棉近月合约1301经历了大涨大跌行情,先是震荡上冲至19800元/吨,回调之后最高又冲至20945元/吨,然后以一个跌停将价格维持在20100元/吨一线。

  12月中旬,郑棉1301合约持仓量在7万手左右(单边持仓17.5万吨),郑商所棉花仓单仅500张左右(折2万吨),郑棉1301合约空头无仓单,多头不愿接货,走出了“先涨后跌”的行情。笔者判断,类似行情可能延续至郑棉1305和郑棉1309合约,主要基于以下几个原因:

  首先,棉花的国储政策改变了中国棉花市场。2011年度,中国收储棉花313万吨;2012年度继续敞开收储,截至2012年12月27日,累计收储500.5万吨(该年度中国棉花产量约686万吨),高等级棉花集中在国储仓库,流通领域较少。更重要的一点是,收储价20400元/吨,高于期货价格,注册仓单积极性低。国家投放储备棉以及进口棉不能进入期货交割,这是导致中国棉花高库存下仍存在“逼仓”的原因之一。

  其次,郑商所目前的棉花仓单主要是2011年度生产的棉花,若没有在郑棉1301合约交割,就将在2013年3月集中注销;2013年9月起,中国实行新棉花标准,2012年度生产的棉花将在2013年9月13日注销,CF311合约将开始施行新合约标准和业务规则。2013年9月14日开始接收2013年度棉花仓单预报。由于市场可供注册仓单的棉花数量不断减少,市场极有可能存在仓单不足的情形,这是笔者认为郑棉1305和郑棉1309可能延续郑棉1301“先涨后跌”行情的另一个原因。

  最后,据美国农业部供需预测报告显示,2013年全球棉花期末库存1506万吨,消费2318万吨,库存消费比65%;中国棉花期末库存819万吨,库存消费比106%;全球棉花供过于求的格局近两年难以改变。中国纺织厂在应对高价棉方面,以随用随采方式为主,等待进口棉配额和储备棉投放,纺织厂及棉商对高价期货棉接受度低,接仓单意愿极低。尽管存在因仓单压力上涨的可能,但期现回归的可能性也很大。

  2013年棉价走势需关注以下几点:第一,国家收储进程及收购总量,收储后市场流通棉的库存情况;第二,储备棉投放的时间、价格、数量、方式、对象等;第三,进口棉配额的发放时间、数量、方式等;第四,2013/14年度是否继续收储棉花,留意2013年2月底至3月底是否公布收储预案;第五,关注郑州商品交易所棉花仓单变化及CF301和CF305交割前表现;第六,关注一号棉花期货合约及交割业务等的变化,CF311为新合约规则;第七,关注2013/14年度中国、美国、印度等棉花主产国的种植变化。

  综合以上几点分析,2013年棉价震荡的可能性较大,预计郑棉主要震荡区间在18000元/吨~20500元/吨之间,全年呈“上涨-下跌-上涨”的走势,相对高点可能出现在2013年的2月和9月。

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