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棉花市场行情分析 短期积重难返

    棉花工业库存增加
  
  国家棉花监测系统数据显示,11月全国棉花工业库存约为78.5万吨,环比增加4.2%,同比增加25.6%,只比近三年平均库存减少4.2%;全国主要省份棉花工业库存状况不一,福建、江苏、安徽的棉花工业库存相对较大,其中江苏、福建等为我国纺织工业大省,现阶段棉花工业库存的增加,也会降低其后期对棉花的采购意愿,从而使棉价承压。
  
  棉花纺企平均库存使用天数增加
  
  11月,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为36天(含到港进口棉数量),环比增加1.5天,同比增加7.5天,比近三年平均水平增加3.7天。自2012年1月以来,国内棉纺企业棉花平均库存使用天数均处于近三年平均水平之上,4—6月虽有降低,但7月以来又处于增加之势,企业库存周转天数增加,未来补库存的数量可能会减少,不利于郑棉的企稳。
  
  内外棉价差再次扩大至4000元/吨
  
  近期国际棉花价格始终处于低位振荡,外棉中国主港报价再次濒临或跌破15000元/吨大关,目前美国棉花、印度进口棉花报价均在15000元/吨(按滑准税计算,下同)以下水平,乌兹别克斯坦棉也仅略高于15000元/吨。而国内棉花现货价格在收储政策支撑下,企稳并小幅上涨,目前328级棉花现价为18867元/吨,较9月初上涨约160元/吨,内外棉近4000元/吨巨大价差的存在,或将长期限制国内棉花价格走势。
  
  收储政策使郑棉近强远弱
  
  2012年度棉花临时收储交易累计成交约为258.53万吨,内地成交约为88.06万吨,新疆成交为170.47万吨。自新棉收储实施以来,郑棉1301合约走势较为坚挺,而1305合约则相对较弱,前者与后者价差也扩大至650元/吨左右,预计在12月底前,两者价差或将继续扩大。
  
  纺织服装指数不断创新低
  
  自6月下旬以来,中国纺织服装指数一直处于下行,该指数并于21日创下4419.75点的两年半以来新低,较6月中旬下跌近1100点,跌幅超过20%。在纺织服装指数持续下滑及其景气指数依旧不佳的情况下,郑棉后市或许压力不小。
  
  总结及操作建议
  
  棉花需求低迷,供给过剩加剧,收储托市,郑棉在基本面利空与政策面利多的夹缝中呈现低位振荡偏弱走势,未来密切关注美国“财政悬崖”解决的好坏,中国经济数据企稳的持续性及稳经济措施的出台等因素,这将是郑棉逆转颓势的焦点。
  
  国家收储使郑棉近强远弱,21日郑棉远期1305与1309合约走低,其中1309合约跌破19000点整数关口,这是投资者对期棉未来价格的担忧,因收储之后,若经济还不好转的话,高额库存与巨大的内外棉价格将使棉花价格后市承受巨大压力,投资者可在远期合约上轻仓持空或沽空。
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